1986年11月14日，邓小平向纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖回赠了一枚飞乐音响股票，凡尔霖成为持有新中国股票第一位外国人。1990年12月19日、1991年7月3日，沪深证券交易所分别正式交易，深发展、大小飞等13只股票登陆中国证券市场，中国股市诞生了。

1990年12月19日，上海证券交易所正式营业

上世纪九十年代的十年间不平凡。1990年北京热热闹闹开亚运会，上海和深圳的股市如火如荼，证券公司门前人山人海，争相抢购供不应求的到手就发财的股票，人人都为股票发疯的时刻，成就了1993年潘虹主演的电影《股疯》，1994年公映后轰动全中国，掀起全民炒股的疯狂热潮。

《股疯》是香港艺能电影有限公司、潇湘电影制片厂合作拍摄的喜剧影片，由李国立执导，潘虹、刘青云领衔主演，于1994年元旦期间在中国内地公映 ，同年5月13日在中国香港上映。

1992年8月9日，深圳发售500万张新股抽签表，引发的“8·10”事件，重创深圳股市，5天内狂跌285点，跌幅达8.1%。10月26日，中国证监会火速登场。

敢为天下先的长沙人不会缺席和迟到“全民炒股”盛宴的，连我这胆小怕事、循规蹈矩之人也参与其中。

上世纪九十年代初，长沙五一东路89号（附11号），一栋普通四层楼房，北朝五一大道、长岛饭店和省外贸，西与铁路文化宫相接，东毗邻长沙大厦。这里时而人声鼎沸、欢呼雀跃，时而门可罗雀、悲欢离合，几米外公交站的客流随之起伏……此处为长沙建行证券公司（现为国泰君安证券长沙营业部），曾集合着一群“敢为长沙天下先”一一长沙第一代股民、最早的证券投资者。

原长沙建行证券公司处，现国泰君安证券长沙营业部

邱力原、李布维、邓可人、吴镇南等先知先觉者，早年闯荡深圳股市并在深圳8·10事件中，用麻袋装着10元面值现金和从河西高校借来的身份证，再雇人排队买新股认购证……掘得第一桶金后，杀回长沙炒股。始在五一广场西北角市一商局二楼会议室举行报告会，后又定期开办“六合智”股市沙龙。

我开始以为是讲买“六合彩”彩票的报告会，他们深入浅出、现身说股。邓可人的“双剑合壁”理论：股市有基本面和技术面，技术面要服从基本面，因为中国股市当时是机构操纵的病态的政策市；李布维的绳结理论：一根绳子剪断后再接，不管接头打得多好，绳子长度还得缩短，炒股要做波段行情，不要频频做短线；吴镇南的阴阳线猜想：1、3、5 收阳，2、4收阴。

邱力原这位三湘股神、长沙证券学会会长的宣讲极具鼓动性。先煽动大家买华天酒店的股票，他身先士卒杀入，开出一辆桑塔纳，让我们这些散户羡慕不已（据说不久桑塔纳又倒车“开回”股市了）。后又发动炒“领袖”板块——湘股。他们盘中解盘，收市后进行股评（证券学会办公室就设在一楼半，我等跟风也赚了些钱，这是后话了）。又在一中初中部举办股票夜校培训班，七个学时收费99元，有点贵，但获益匪浅。我就这样“误入歧途”近三十年，尝尽了股市带给我的酸甜苦辣。

邱力原培训班宣传图（图源网络，2019年）

1993年12月20日，湖南两只A股联袂上市首登深交所，遭遇滑铁卢、败走麦城。

湘中意A0548，发行价2.88元/股，首日开盘价即最高价7.5元/股，收盘价6.6元/股，溢价（6.6～7.5一2.88元/股＝3.72～4.62元/股），扣除单边路费和认购证费用（3～4元），纯利不到1元/股，即中1签获利500多元，不含只买1张认购证就中500股的幸运者。

认购湘火矩A0549的命运也差不多，因为中签率只有0.1608%，用2000元买1000张认购证，才能认购500～800股。而深圳新股中签率为10%，且可认购1000股啊！

两家公司采用在规定时间内无限量发售认购申请表，每张表收费2元，摇号抽签，每个中签号可认购500股，避免了深圳8·10事件重演，却让打新者无利可获。难怪李布维无可奈何叹曰：他亏损不大，另一位资深人士买认购证，就花了几十万元，最后卖废纸都卖了几十元。湘中意上市后，股价持续下跌，他因筹码太多抛都抛不出，最终损失严重。一位股民哭诉，她买了1000张认购证，中了750股湘中意，上市当日未抛，不久破发，只得割肉，共损失2千多元，大半年的工资，股票玩不得啊！

我这位准股民只各买了5张认购证，花20元买张门票，看到了连认购新股也有风险啊！入市得悠着点。

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1994年春节后，我到五一路长沙建行证券公司准备买铁路两年期债券，年利率13.5%。只见一楼大厅也买卖股票，那时银证未分开。

一楼东半部为散户厅，北面挂着几排单个显示器组成的屏幕墙：沪深个股行情，分时走势图、日K线、个股成交状态……红红绿绿的数字不停地滚动，让人眼花缭乱、应接不暇。坐或站立的股民，虔诚地抬着头，双眼紧盯屏幕，不时地用笔在本子上记录着。

不太大的厅堂，人群熙攘，烟雾伴着汗臭味、槟榔味弥漫着有限空间，笑声、哭声、骂声、尖叫声、吆喝声此起彼伏、震耳欲聋。我有点不适应正想离去，偶见前排的广州同学彭彦招呼我。挤坐在她旁边，她劝我买点股票试试，并告诉我如何看盘、委单……听着，有点入门了，不就是国库券二级市场那样低进高出嘛，看来我与股市有点缘了。

当天中午就到小吴门湘宾省证券登记公司开户，沪深账户各收30元，再到建行证券领取股东卡，将原准备买铁路债券的8000元存入，1994年4月19日正式成为股民。

入市之初，我未贸然操作，先看看书，又连续三天选择湘火炬进行模拟买卖，感觉不错有钱赚，战战兢兢在3.03元价位买入1000股。翻红了，还在涨，在3.15元价位卖出，很快成交，0549收在3.17元。收市后打交割单查询竟赚百多元，当晚失眠了。连续三天买进卖出0549，资金余额增加九百多元，相当于三个月的工资啊！

搞第二职业得多少天？其实当时是T+0，当天可做几个来回，初次上阵不敢恋战，但战绩不差。于是将未到期的存单和国库券全部变现投入股市，这可是用来买房子和供儿子上大学的老本，不容有差池啊！但富贵险中求，不冒险怎么买大房子?但我操作很谨慎，不追涨杀跌，只买中低价股，炒熟悉的股，每单最多委2000股，半年多来赚多亏少。

我开始炒股在单位是不敢声张的，亏或赚都无人分享，但我儿子却知道，哪天我买了好菜或好吃的零食或带他去大饭店吃饭，就一定赚了。

其时正值93、94年第一个全面熊市的底部，股谚云：选股不如选时，选股如选妻，没有只跌不涨的股市。

作者的部分证券账户卡

1995年底至1996年初，熊市已走三年，众多股票跌至谷底，深发展6元多，四川长虹7元多，深科技4元多，2～3元的股票比比皆是。湘中意和湘火矩这对湘女姊妹花，早已跌破发行价，块多钱一股，湘股成臭股了，只等帅哥来牵手投胎成香股。

管理层暖风频吹，利好不断：“四不”、“三大”救市政策，降息、停办保值贴补储蓄业务、“稳步发展，适当加快”……

1996年4月1日至12月12日，上证综指飙升至1258点，涨幅达124%，深成指冲到4200点，涨幅达345%，涨幅达5倍以上的股票超过100只。

沪深两只领头羊带头攻关夺隘，四川长虹从7元起步，12月上旬涨到27.45元，深发展从6元起步，12月12日达20.5元；湘中意也涨到9元多。

此时，我账户股票市值达40多万元，增值5倍之多，其中含反复操作湘中意、火矩的盈利。告别喧嚣嘈杂、烟雾缭绕的散户大厅，坐到二楼大户室，一台电脑、自行委单，一份证券报，中午免费盒饭，悠哉悠哉。

此时一楼散户大厅内，东西两头显示屏，如映山红漫山遍野、文革年代的红海洋；人山人海、热闹非凡，后来者只能在前坪听股情、打手势，连卖小菜和茶盐鸡蛋也想进去。那位因买湘火炬被套几千元的神经病，又唱又跳像范进中举一样念念有词：“中了、涨了！”公交车也提前到站了，上映长沙版的“股疯”……

好日子没过上一年，风险悄然而至，股谚又云：没有只涨不跌的股市，久涨必跌。

从10月起，冷风频吹，利空接踵而至，政策开始转向，证监会连发“12道金牌”。前十道金牌下来，市场不理不睬，涨势依旧。第11道金牌，恢复涨跌幅10%限制，12月13日这天我的股票全部涨停，仍没意识到风险如泰山压顶，还委单想买北京天桥2000股，哪买得进?却成交了，原来是错按卖出键了，好懊悔，引来股友的嘲笑。 

1996年12月16日，《人民日报》头版头条刊登特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，告之大众：4月份以来的暴涨，是不合理的和非理性的。股市应声暴跌，沪市绿叶覆盖，深市绿草如茵，好一个“绿色星期一”。12月24日，与12月9日相比，沪市跌去31%，深市跌掉38%，1200亿纸上财富蒸发了。

股市内哀鸿遍野、风声鹤唳，众多股民的数字财富一夜焚毁殆尽，股市局外者幸灾乐祸、奔走相告：股市大跌了……

我的账户市值缩水了30%多，股友祝福我“北京天桥”下桥快，因“乌龙球”而得福，若再多来几个这样的“乌龙球”就逃顶了。此时，恰逢单位集资买房、儿子上大学、老父住院、去世、买墓地等用去近十万，账户市值又缩水了，只得下楼屈就中户室。好在我全部是自有资金，不透支、不借钱、留足基本生活费，当然不能带儿子到大饭店了。

三楼特大户室的帅哥美女们，大哥大不响了，桑塔纳也不开了。大家见面只说“套了吗”，不说“吃了吗”，一楼散户厅的冷清多了，打牌的打毛衣的多了，该上班和做生意的也不来了，那些天天来的嗲嗲娭毑也少来了，连门口卖证券报、杂志和盒饭的也休息了，不远处的公交站客流也少多了，“股疯”在长沙停播了…… 

股市如海，波涛汹涌、跌宕起伏，股市如天象，阴晴圆缺、寒热轮回，有着自身规律可循。中国股市是有社会主义特色的股市，听党的话，跟着政策走，才是炒股的光明正道。 

新兴的中国股市好不容易走出了1994年第一个全面熊市，经受了1995年的成长中的挫折，刚迎来了1996年第一个全面牛市，不会就此偃旗息鼓的。

果不其然，政策暖风逐步开始呵护市场，1996年12月18日、25日、27日，深沪交易所老总，三大证券报，接二连三发声指出：过度投机得到初步遏制，股价合理回归，近十多天股市变化表明广大投资者对中国股市长期发展充满着希望。

年终决算，1996年沪深两市全年大涨，上证综指全年累计上涨65%，深圳成指涨幅高达226%。全年上涨个股占比79%，下跌个股仅占21%，而全年A股总数却从311个增至514个，单年增加约65%，新股扩容猛于虎，正说明“IPO(新股）规模和数量增加，股价就下跌”的逻辑是不对的。

多数情况下，IPO多了股票供给多了，股价反而上涨，因为政府开设股市，就是要多发股票，就会想方设法将股价搞上去。看似简单的道理，当时好多人就是搞不清白？

1996年前后的上证指数走势

市场总会有机会的，但只留给有准备的人，认购新股稳妥，不求大富，稍赚即安。 

1996年12月26日起，发行股票可以采用上网定价、全额预交款和储蓄存款挂钩方式。每一账户申购委托以1000股及整数倍，最多认购10000股，每1000股可获一个申购号参加摇号抽签，每中一签，可购买1000股新股，没中签的保证金解冻后，又可参加另一个新股的认购。

我先认购上交所发行的“苏州高新”1000股，预交款近八万元，获得10个申购号，中一签获配1000股，上市当天抛出获利叁万多元。又在深市申购10000万股“广西虎威”，居然又中一签，即时抛出，净赚万多元，短短十多天利润达50%。尝到甜头后就盼发新股，又开了几个户头，如法泡制又中几签。

这在散户大厅传为佳话，称我为“中签专业户”，还有两个美女股友特地请我吃饭，要我传授秘诀，吃人咀软，只好将上述经验和盘托出，并告之最好在上午10点和下午2点委单，她们还不满足，我只好说要去南岳拜菩萨，据说有个真去了。至于后来有没有中签，我就不得而知了，她们没再请我吃饭了。中签纯靠运气而已，或有点天时地利人和的因素在内罢了。 

股市开创之初，股民名声不好听，等同于改革开放初期的个体户或投机倒把者，很多单位有不成文的规定，党员和干部不准炒股。有次对面省外贸的纪委书记来了，吓得外贸的人都躲起来（后来据说这位书记也来开户了）。

股民都是点头之交，大都不知姓甚名谁，也不知对方在何单位工作，统称大个子、胖子、猴子，或老张、老李，或外贸的、铁路的……有位解放军据说是国防科大的，肩挑一杠三星，后来变成两杠一星，我开玩笑说，“你都少校了，还敢穿军装来炒股?”他后来就不穿军装了，直到后来转业当上公安，我们都不知道他姓什么，只称“解放军”。铁路医院王爹最喜欢炒深市的“猴王股份”股票，称他为猴爹。我因多中了几个新股，曾称我为“打新专业户”。

1997年，湘计算机、金健米业等湖南的股份公司，利用沪深交易所电脑交易系统发行新股，全额预交款，不封顶，按认购额的比例分配新股，余额即退。很多股民不认可，但我交了万多元，各配给百多股，待上市后各获利千多元，我心满意足了。 

1996至1997年，全面牛市，1997年继续大幅扩容，A股总数从514家增至720家，增幅达40%，股价上涨公司数量占64%，下跌的只有36%，上证综指和深证成指涨幅均有30%。

我全年收益也达30%以上，持有的粤丽珠（0513）和深赤湾（0022）股票价格翻倍。手头有钱了，新房装修就找装修公司，按高标准设计，全房用238元/平方米的圣象木地板，这在当时是最高档的。又抛出丽珠集团股票7000股，携带现金6万元专程去深圳购买全房黄花梨红木家具，光床就用去1.2万/张，尺寸为2*2米，这在当时也是少有的。这全搭帮邓公开创的股市，让我等工薪阶层有些余钱剩米改善生活条件了。

至今我还清楚记得，1997年1、2月份，股市时涨时跌，皆因邓公健康消息左右。2月17日，上证综指大跌8.9%，次日又大涨7.6%，20日清晨开盘前，新闻中传来噩耗，邓小平于1997年2月19日在北京逝世。沪深两市大幅低开，上指低开9.6%，个股几近全部跌停，随后企稳回升，收盘时微涨0.2%，个别股票由跌停到涨停，振幅近20%。典型的“利空出尽是利好”，国家队入场救市啊！

进入3月份，深成指突破4000点，沪指逼近1200点，距1996年12月的1245点近在咫尺。

我坚守阵地，不但没有恐慌抛股票，还少量买入，遗憾的是没有多买点深发展和四川长虹两只龙头股票。

我几乎满仓进入波涛汹涌的1998年，国内特大洪水来袭，亚洲金融危机引发香港的“金融保卫战”，导致6月初开始，两市行情急转直下。沪指由1400多点狂泻至1100点以下，在央行三次降息利好政策刺激下，年底勉强收于1150点，全年仅小跌4%。而深圳成指全年跌幅较大至30%，而我所持股票多为深股。

此时我有点迷茫，我已于8月份提前十年退休，成为“朝九晚五”的职业股民。上午九点钟到股市，打开电脑，翻阅三大证券报，查看有关信息，制定当天操盘计划。中午吃免费盒饭后，或眯一下，或来几盘三打哈，一点钟又开始盯盘至三点收市，作记录和小结，查看亏赢多少。再到一楼散户大厅听股评家盘后解析，向老师请教，和股友交流，5点回家，晚上还得做作业画K线图等，退而不休再就业啊！

但比上班时炒股轻松些，手头有份工作要完成，还怕有人打小报告，毕竟上班有时要开溜，有时还要占用办公室的外线电话委单和听168盘中解盘，故毫不犹豫地提前退休了。

当时规定年满五十岁，工龄30年可以提前退休，并传说以后退休就要进社保。当时铁路退休工资较高，比上班的工资还要高，只是没有奖金和岗位津贴。炒股一天赚个几百块钱跟玩一样的，还在乎这点小钱吗？记得单位周宏明书记私下劝我可要想好：“你这是正式退休，不能复工的，十年有很多变数的。”

时间充裕了，操作反而失误增多，该买没有买进，该出货没有及时卖出，认为有时间等明天吧，结果丧失机会。还频繁做短线，除去“路费钱”，没有赚什么钱。

怎么办？是割肉斩仓，在千点以下再捡回来，还是严防死守，或补点仓以摊低成本。

胖大姐将手中股票全部斩仓出局，获得不少人的赞许和佩服。同室大部分股友举棋不定。我则死守，认为要在别人恐惧时贪婪一点，荣获“股票收藏家”美称。

1999年上半年，盘整近两年的股市，整体仍跌跌不休。尤其是5月8日美军轰炸我国驻南斯拉夫大使馆，国内、国际局势紧张，市场担忧情绪加重，A股雪上加霜。5月18日，沪深市综指跌至1059点和310点，较1998年6月3日的高点，分别下跌25.4%和24.9%，不少股票和基金先后跌破发行价。

证监会官员们面对如此少见的跌法，坐不住了，经过认真调查研究分析后，认为不能听之任之，要积极主动、旗帜鲜明、态度坚决地采取有效政策措施，推动市场健康发展。

5月16日，经过各个方面的协调和修改，国务院正式批准了“六条主要政策”建议。

5月19日，在日历上是个普通的日子，但在中国股市却极不平凡。这天，沪深A股市场行情大爆发，其速度和幅度令人咋舌。上证综指从5月17日的低点1047点到6月30日的高点1756点，不到40个交易日指数涨700余点幅度高达68%。后经回调，沪指在同年12月的1341点处再次爆发行情，一口气涨到2001年6月14日的2245点。21世纪初叶，中国股市站上2000点。

这轮跨世纪延续两年的大行情就是永载史册的著名的“5·19”行情，令我等股市的“90后”刻骨铭心，难以忘怀。

我记得那天是周三，通常大涨或大跌都发生在周一或周五。我原不想到证券公司去，反正没有什么行情，不如在家看NBA球赛：姚明对决科比。但为解决午餐问题又来到证券公司，三缺一三打哈。

中午吃过盒饭继续进行，我抓到一手好牌：主牌四对，副牌还有一个拖拉机，50分踢门坐庄，肯定清光一个。我运筹帷幄埋好底牌，发出一副拖拉机后，眼盯着电脑的娄美女突然花容失色惊呼：大涨了！大家趁势甩开我，都来到电脑前。

上午沪深指数还在弱势中静静地爬行，个股绿多红少，成交量稀缺……大家悲悲切切，商量着割肉出逃，娄美女出了三分之一仓位后，问我还要割点吗？我说：你疼吗？痛就不要割了。

午后，成交量巨增，东方明珠（600637）、深桑达（000032）等网络股领头，其买1～5挂单成千上万手，卖1～5挂单寥寥几手几十手，场外资金如潮水涌入……胖姐反手做多赶快补仓。在下河街做生意的周老板气喘吁吁跑来加仓。娄美女将上午抛的仓位补回来后，对我说晚上请你吃饭，谢谢你的金玉良言。

当天沪市收于1109点，上涨51点，深市收于2662点，上涨129点。

其后几天，股市继续上涨、连拉阳线、大盘红彤彤。大家惯性思维，管理层该吹冷风了，不知会有几道金牌来降温?

6月10日，央行宣布第七次降息。6月14日，证监会官员发表讲话，指出股市上升是恢复性的。6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，再次强调股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市的大好局面。不久，管理层又放出三类企业获准入市的利好。

这一连串的利好下，6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史纪录。股市老口子都知晓，股市到处是陷阱，唯独成交量做不了假，量为价先，天量后面有天价，将领着“5·19”行情走向更高更远。

在这轮行情中我得到了实惠。行情之初先后买进10000股真空电子（600602，俗名电真空，现名云赛智联），价位在7～8元左右。这沪市老八股之一，拆分后股价不高，股性活跃，是我买卖的第一支沪股，赚了些钱。现涨到18元多且含权（送配股和分红），我舍不得抛。高抛低吸讲得容易，操作起来难啊！不如做满整段行情。

然而天有不测风云，空头反攻倒算来了。7月1日沪市狂泻128点，深市后撤298点，刚吃了几天饱饭的股民，慌不择路，跑、跑、跑，之后阴跌至12月底的1341点。这一切皆因7月1日《证券法》开始实施，早先违规资金必须撤出。实际上，该撤的早就撤了，全是可怜的散户们“杯弓蛇影”，自己吓自己，将“5·19”的胜利果实拱手相让。

然而5·19行情还未完，2000年第二波更猛烈，还在继续着“科技股”和“网络股”的神话，像海虹控股（0503，现名国新健康）、亿安科技（原名深锦兴0007，深A首个超百元的大牛股）。加之2001年一季度中国经济表现非常好，GDP同比增长8.1%，与世界经济增长减缓形成鲜明对照，2001年6月14日上证指数摸高到2245点，创历史新高，后随即开始下跌。

致命一击的炮弹却是“国有股减持”，它拉开了2001至2005年A股市场持续五年熊市的序幕。  

我可能是这轮行情的幸运者，持有的电真空股票，一路上行至30多元，仍不肯撒手。但儿子结婚要新房，加之我已退休，没有必要住在单位附近，也想换一套大点的房子，故将电真空等盈利的股票抛出，在烈士公园附近买了两套房子，加上两间杂屋共230平方米。

微利和被套的股票，坚定持有、不斩仓、不割肉，我认为中国股市是多头市场（当时没有股指期货，不能做空），手中有股，心中不慌…… 

（系列文章，未完待续）

*特别提醒：股市有风险，炒股须谨慎。本文仅为个人股市回忆，不构成任何投资建议。

参考资料：

《冰与火——中国股市记忆》，李勇 哈学胜/主编。